【大河财立方 记者 王宁宁】近日，深圳菲亚兰德科技集团股份有限公司（简称菲亚兰德）向港交所递交上市央求，冲击“泳池机器东谈主第一股”。
招股书清晰，2025年公司营收冲破10亿元，净利润却由盈转亏，98%收入依赖泳池开导，被寄托厚望的割草机器东谈主收入孝顺仅0.1%。
单一场景的深度聚焦，类似品牌转型期的“烧钱”参预，死后还有望圆科技等同赛谈竞争者。这家国内最大的智能泳池开导供应商的IPO之路，能否走通？
“泳池机器东谈主行业出路广漠但并非坦途。”4月21日，苏商银行特约缱绻员武泽伟告诉大河财立方记者，头部品牌应聚焦少数中枢区域，通过原土化运营裁汰获客本钱，同期从流量采买想维转向深耕品牌价值。
营收破10亿元，但2025年由盈转亏
菲亚兰德缔造于2004年，聚焦庭院垂直应用场景，公司家具包括智能泳池热泵、智能泳池清洁机器东谈主以及割草机器东谈主等。
日前，菲亚兰德向港交所递交上市央求，冲刺“泳池机器东谈主第一股”。左证公司招股书，按2024年收入计，菲亚兰德是我国最大的智能泳池开导供应商，天下市集份额为3.4%。
伸开剩余79%规模作念大了，赢利能力如何？招股书清晰，菲亚兰德营收逐年增长，净利润却在2025年出现下滑。
具体来看，2023年至2025年，菲亚兰德营收永诀为4.88亿元、7.65亿元、10.17亿元；年内利润永诀为-1569.5万元、2419.1万元、-1.20亿元。关于亏欠情况，菲亚兰德暗示，主若是由于公司繁从新市集，拓展销售齐集、加大营销及研发参预力度。
2024年，公司策动行径所得现款净额为9123.2万元，到了2025年，公司营收虽同比增长33.1%，但现款流净额转为亏欠1.43亿元。
与此同期，2025年，公司存货较2024年的1.48亿元增至3.16亿元，存货盘活天数从2024年的94日增至134日。为霸占市集份额，公司加大了备货和研发参预，但在销售端芜俚出现了卖不动或回款难等情况。
记者防御到，这次菲亚兰德香港IPO募资金额，若告成上市将拟分拨至三方面：升级现存产业线、拓展销售渠谈以及潜在收购或政策投资，从而扩大公司市集份额。
泳池开导孝顺98%收入，“第二增长弧线”还在路上
募资标的投向“拓展新赛谈”与“寻求收购”，不外菲亚兰德当今的营收果然全靠泳池开导。何况近三年，菲亚兰德约99%的收入均来自国外。
招股书数据清晰，2025年菲亚兰德的智能泳池开导收入占比高达98.2%，被动作公司“第二增长弧线”发展的智能割草机器东谈主，同期收入孝顺仅为0.1%。
这种近乎“单腿走路”的收入结构，反馈出公司对单一场景的依赖风险。
这让公司中枢家具盈利出现承压。举例，2025年公司智能泳池热泵的收入同比增长18.8%至6.42亿元，凤凰彩票官方网站销量由2024年的6.9万台增至2025年8.57万台；但由于该家具平均售价从7838元降至7493元，家具毛利率微降至39%。
2025年，菲亚兰德合座毛利率从2024年的36.1%下滑至33%。其中，智能机器东谈主家具线毛利率从2024年的20.6%降至2025年的3.3%。
对此，菲亚兰德在招股书中阐发称，2025年为协作新系列家具的上市节律，叮嘱热烈市集竞争，公司对现存家具线进行策略性价钱调养。
“以价换量”策略照实带动了公司销量增长，但也压缩了家具利润空间。当中枢家具以降价抢市集，新业务暂未酿陋习模，公司将如何叮嘱？大河财立方记者向菲亚兰德发送采访提纲，遗弃发稿，暂未获赢得话。
从“代工之王”到品牌出海，泳池机器东谈主企业的“烧钱”阵痛
从天下智能泳池开导市集的竞争形势来看，行业高度溜达，主要塞区的卖家繁密。
按2024年收入计，菲亚兰德以狭窄上风占据行业龙头位置，仅比紧随自后的竞争敌手市集份额高0.3%，差距较小，阐发公司濒临较为热烈的市集竞争。
除了调养家具结构，菲亚兰德还在进行自有品牌转型，当今初见见效。
此前，公司聘请自有品牌和ODM（贴牌代工）两种销售方式，2023年销售占比永诀为37.3%、62.7%；2025年销售占比变为51.3%、48.7%，公司自有品牌销售额初次逾越ODM销售。
品牌占比的进步，意味着公司正从“代工出海”转向“品牌出海”。转型濒临的阵痛很显着，2025年菲亚兰德销售用度增至2.16亿元，平直导致公司由盈转亏。
无专有偶，2025年9月，天津望圆智能科技股份有限公司向港交所递交上市央求，冲刺“泳池机器东谈主第一股”。从其递交的招股书来看，公司在履历类似的阵痛期。公司品牌销售占比从2022年的6.0%增至2025年上半年的86.4%，销售用度从2022年的1007.4万元增至2025年上半年的1.38亿元。
品牌建造期皆在“烧钱”，似乎成了泳池机器东谈主赛谈从代工走向自主品牌绕不开的弃取。不同的是，在家具结构上，望圆科技握续丰富泳池清洁机器东谈主，并引入AI时候，菲亚兰德试图拓展割草机器东谈主这一新赛谈。
武泽伟告诉记者，跟着泰西庭院经济熟练和劳能源本钱高潮，泳池清洁机器东谈主从可选破费品向刚需器具演进，类似AI旅途标的、水质处分等时候升级，家具渗入率仍有进步空间，但该赛谈竞争趋于尖锐化，企业应幸免堕入同质化价钱战。
针仇敌部泳池清洁机器东谈主从代工转向自主品牌，武泽伟以为，企业应应用代工蓄积的供应链能力，推出各别化或高性价比家具，同期探索软件订阅、耗材复购等升值做事，将单次硬件销售调养为握续收入，均衡前期的品牌参预。
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